Triển vọng tăng giá cổ phiếu ngành bất động sản

Khi đánh giá triển vọng cổ phiếu ngành chúng tôi dựa vào khả năng tăng trưởng trong ngắn hạn (trong vòng 1 năm), và trong dài hạn (theo một chu kỳ kinh tế). Việc đánh giá dựa vào 02 nhóm tiêu chí cơ bản:  Nhóm tiêu chí liên quan tới kết quả kinh doanh trong năm và định giá cổ phiếu, bao gồm định giá theo phương pháp tương đối  Nhóm cổ phiếu liên quan tới biến động giá và tương quan với biến động giá toàn thị trường. a. Chỉ tiêu định giá tương đối  Chúng tôi dựa vào chỉ tiêu P/E để định giá cổ phiếu ngành bất động sản trong giai đoạn năm 2015  Với mức EPS được dự báo xoay quanh mức 1,620.54đồng/cổ phiếu, P/E forward của cổ phiếu bất động sản sẽ xoay quanh mức12.33  P/E forward của ngành Bất động sản ở mức 12.33 theo chúng tôi là mức trung bình của thị trường trong trạng thái cân bằng kể từ năm 2012 - nay, do vậy chúng tôi cho rằng ở mức P/E hiện tại thì giá cổ phiếu ngành bất Động sản không còn hấp dẫn hơn so với thị trường. b. Biến động giá cổ phiếu Ngành Bất động sản  Giá cổ phiếu bất động sản tăng kể từ cuối năm 2012 và kéo dài tới tháng 8/2014, trong đó các cổ phiếu trong ngành lần lượt luôn phiên tăng trong suốt giai đoạn này, và đây cũng là giai đoạn mà nhóm cổ phiếu Bất động sản là một trong những nhóm cổ phiếu dẫn dắt thị trường.  Khi xem xét lại nguyên nhân cổ phiếu của một ngành tăng điểm dẫn dắt thị trường chúng tôi rút ra rằng hầu như tất cả các ngành khi cổ phiếu tăng giá thì cần phải có kết quả kinh doanh tăng trưởng vượt trội thể hiện ở thống số EPS tăng trưởng cao. Ngành bất động sản, trong 02 giai đoạn năm 2009 và cuối năm 2012 - 8/2014 đã tăng nhanh đều kèm với việc kết quả kinh doanh của giai đoạn đó cao hơn năm liền trước rất nhiều, bảng 3 dưới: EPS ngành Bất động sản từ năm 2009 - 2014 Năm 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 BĐS 6.83 5.33 4.55 3.83 3.26 2.31 1.74 Thị trường 30.86 27.24 25.04 22.39 19.34 14.61 11.17 Tốc độ tăng CPLH - BĐS 28.20% 17.22% 18.55% 17.59% 40.93% 33.24% Tốc độ tăng CPLH - Thị trường 13.27% 8.79% 11.86% 15.75% 32.38% 30.76% Năm 2014 2013 2012 2011 2010 2009 Bất động sản 1,217 1,665 593 1,164 3,933 3,570 Tỷ lệ tăng trưởng Thị trường 5.25% 9.81% -10.66% -24.30% -5.10% 67.38% Tỷ lệ tăng trưởng ngành BĐS -26.88% 180.79% -49.04% -70.42% 10.18% 101.71% 14 Báo cáo Ngành Bất động sản 06/2015  Từ bảng 3 có thể thấy rằng EPS của cổ phiếu ngành bất động sản năm 2013 và 2009 đã có bước tăng mạnh so với năm trước đó, và giá cổ phiếu đã tăng, điều này có nghĩa là giá cổ phiếu sẽ tăng khi kết quả kinh doanh/cổ phiếu tăng,  EPS năm 2015 của các cổ phiếu bất động sản không đạt bước tăng đột biến so với năm 2014 đây là yếu tố dẫn tới Cổ phiếu ngành Bất động sản sẽ ít khả năng tạo ra sự dẫn dắt thị trường tăng điểm. Kết Luận Dự báo EPS, diễn tiến giá cổ phiếu ngành Bất động Sản trong quá khứ và động lực tăng giá của cổ phiếu ngành trong quá khứ đưa chúng tôi đến kết luận rằng: trong năm 2015 ngành bất động sản ít có khả năng trở thành ngành dẫn dắt thị trường tăng giá và việc đầu tư vào cổ phiếu ngành bất động sản có thể đạt mức lợi suất tương đương mức lợi suất toàn thị trường.